核心观点：中性 截至5月24日,中国4月进口乌克兰玉米约58.4万吨，占到当月进口总量的49.5%，乌克兰取代巴西成为当月最大玉米供应国。上周巴西玉米主产区气温距平值偏低，中部地区降水与往年相差不大，南部地区降水较多。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，南里奥格兰德州降水偏少,巴西中部玉米主产州降水条件有所改善，有利于当地二茬玉米的生长发育。巴西23/24年度一茬玉米收获率68.1%，二茬玉米收获率0.4%。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至5月24日，美国玉米播种工作完成了70%，上年同期为76%，五年平均进度为71%。

　　上周，全国玉米周均价2372元/吨，环比上涨22元/吨。东北受前期存粮成本支撑，贸易商出货积极性不高，南北港口价格倒挂， 北港集港量偏低。华北玉米市场区间震荡调整，深加工企业根据到货情况灵活调整收购价格。销区玉米市场偏强运行，受产区成本支撑，以及期货走强影响，销区贸易商报价不断推高。下游饲料企业采购心态一般，有糙米以及即将到货的小麦进行替代，采购积极性不高。

　　上周猪价上涨幅度较大。供应端，高温天气持续，养殖端压栏增重意向有限，但随市场养殖盈利空间增大，养殖端连续降重出栏意向不足；仔猪询盘增加，综合来看上周小体重猪出栏占比增加；需求端，本周白条受毛猪推动上涨较快，对消费带来一定抑制，主流开工有所下降；冻品出库仍相对困难，叠加白条走货不佳，个别市场冻品库容率不降反增。预计下周生猪供应及市场抗价情绪仍是主流，预计走势或仍震荡回升。深加工方面，玉米淀粉加工利润窄幅波动，华北地区依旧盈利东北地区出现亏损，玉米淀粉企业开机率环比小幅下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况。

　　综合来看：上周玉米盘面强势横盘整理，上行趋势未改。全国玉米销售进度已超九成，余粮进一步减少，农户售粮基本结束，粮源转移到贸易商手中，市场看涨心态逐渐增强；另外，国内收储政策进一步落地，华北地区收储库点也逐渐开收且收购价格高于市价，在情绪上对价格有所提振。本周需重点关注华北地区玉米上量强度、新作小麦收获情况以及产地端天气情况。综上，预计本周玉米2407合约价格在2430元/吨-2490元/吨之间震荡运行。

　　产地情况：中性 截至5月24日,中国4月进口乌克兰玉米约58.4万吨，占到当月进口总量的49.5%，乌克兰取代巴西成为当月最大玉米供应国。上周巴西玉米主产区气温距平值偏低，中部地区降水与往年相差不大，南部地区降水较多。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，南里奥格兰德州降水偏少,巴西中部玉米主产州降水条件有所改善，有利于当地二茬玉米的生长发育。巴西23/24年度一茬玉米收获率68.1%，二茬玉米收获率0.4%。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至5月24日，美国玉米播种工作完成了70%，上年同期为76%，五年平均进度为71%。

　　国内供给：偏多 上周，全国玉米周均价2372元/吨，环比上涨22元/吨。东北受前期存粮成本支撑，贸易商出货积极性不高，南北港口价格倒挂， 北港集港量偏低。华北玉米市场区间震荡调整，深加工企业根据到货情况灵活调整收购价格。销区玉米市场偏强运行，受产区成本支撑，以及期货走强影响，销区贸易商报价不断推高。下游饲料企业采购心态一般，有糙米以及即将到货的小麦进行替代，采购积极性不高。

　　饲用需求：偏空 上周猪价上涨幅度较大。供应端，高温天气持续，养殖端压栏增重意向有限，但随市场养殖盈利空间增大，养殖端连续降重出栏意向不足；仔猪询盘增加，综合来看上周小体重猪出栏占比增加；需求端，本周白条受毛猪推动上涨较快，对消费带来一定抑制，主流开工有所下降；冻品出库仍相对困难，叠加白条走货不佳，个别市场冻品库容率不降反增。预计下周生猪供应及市场抗价情绪仍是主流，预计走势或仍震荡回升。

　　深加工需求：偏多 深加工方面，玉米淀粉加工利润窄幅波动，华北地区依旧盈利东北地区出现亏损，玉米淀粉企业开机率环比小幅下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况。

　　替代品情况：中性 替代品方面，上周小麦价格环比下降，玉麦价差走缩接近替代区间，玉米价格支撑减弱。

　　天气情况：中性 预计未来10天，东北地区和内蒙古水热条件良好股票配资十倍，大部土壤墒情适宜，总体利于春玉米等播种出苗。北方冬麦区有两次降雨过程，或对小麦造成不利影响。